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2017国企改革方案:谋五大突破 试点央企试什么?
  以“改革新动能·优化供给侧”为主题的首届中国企业改革发展论坛23日在京举行,诸多业内人士汇聚一堂为促进企业深化改革、调整结构、转变发展方式建言献策。
 
  国务院国资委主任肖亚庆在主旨演讲中表示,经济发展的新常态下,国有企业改革发展已进入爬坡过坎、滚石上山的关键阶段,要在重点领域和关键环节尽快取得新的进展和突破,深入推进公司制股份制混合所有制改革、切实建立灵活高效的市场化经营机制、不断加大推进供给侧结构性改革力度、以管资本为主坚决转变国资监管职能、全面从严加强国有企业党的建设。
 
  论坛发布了主题报告《探索中国特色国企改革之路》。《报告》从中国新一轮国企改革启幕、中国特色国企改革全面铺开以及2017年国企改革期待纵深推进三个方面,对国企改革进行了回顾与展望,提出2017年各项改革举措必须层层落地见效。
 
  论坛由国务院国资委新闻中心、国务院国资委研究中心、新华社《经济参考报》社主办,国资委、新华社有关负责人以及著名经济学家、100多家央企负责人出席论坛,论坛期间举行了专家学者、企业家圆桌对话。
 
  2017年,国企改革将从五方面突破。23日,国务院国资委主任肖亚庆在首届中国企业改革发展论坛上表示,“2017年国企改革要在重点领域和关键环节尽快取得新的进展和突破,包括深入推进公司制股份制混合所有制改革;切实建立灵活高效的市场化经营机制;不断加大推进供给侧结构性改革力度;以管资本为主坚决转变国资监管职能;全面从严加强国有企业党的建设。”

 
  论坛上,包括中国建材、国投公司、诚通集团、招商局、宝武集团、中交集团等央企改革试点的相关负责人总结和分享了各自的改革成果和经验。
 
  混改是国企改革重要突破口
 
  国资委主任肖亚庆表示,混改是国企改革的重要突破口,要按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。同时,2017年要加大力度全面完成国有企业公司制改革,积极引入各类投资者实现股权多元化,探索集团层面股权多元化改革。
 
  在公司制和股份制方面,据统计,目前中央企业各级子企业公司制改制面超过92%,省级国资委监管企业的改制面超过90%,全国国资监管系统的国有控股上市公司达到1082家。
 
  而在混改方面,目前,央企混合所有制企业户数占比已扩大到68%,上市公司的资产、营收和利润总额在央企总盘子中占比已分别达到61.3%、62.8%和76.2%。从地方来说,目前地方已有20多个省份出台了发展混合所有制经济的相关文件,或在地方两会政府工作报告中部署了混改的任务。
 
  作为首批混合所有制改革试点,中国建材董事长宋志平在会上表示,“中国建材已于去年上交了混改阶段性试点报告,通过改革,集团在上市公司层面进一步增加了社会投资人比例,解决了国企一股独大的问题。”
 
  近期,作为国有资本投资公司试点的中粮集团也将混改作为了改革突破口。中粮集团近日表示,今年将力争推进中粮饲料、中粮酒业、中国茶叶3家专业化公司混改。到2018年,争取18家专业化公司全部混改,真正实现引入战略投资,解决体制问题,实现上市发展。
 
  两类公司试点试的是什么
 
  “从目前国有资本投资公司、国有资本运营公司(简称:两类公司)的改革工作来看,两类公司实际上是国企综合改革的试验田,其不仅作为资本平台,还承担着市场化经营机制、混合所有制等多方面改革的重任。”有专家对记者表示。
 
  目前,国有资本投资公司试点包括2014年确定的中粮集团、国投公司,以及2016年新增的神华集团、宝武集团、中国五矿、招商局集团、中交集团和保利集团等。国有资本运营公司试点则只有诚通集团、中国国新。据统计,从全国来看,各省完成改组组建国有资本投资、运营公司已有52家。
 
  那么,两类公司试点试的是什么?国投公司董事长王会生表示,“投资公司试点重在试方向、试机制、试管理、试党建等四个方面。”
 
  其中,“试方向”是进一步明确国有企业的发展定位。王会生表示,国资投资运营要在改革中向“命脉”和“民生”领域集中,比如国防安全、信息安全、网络安全、粮食安全等是“命脉”;另如养老产业、扶贫开发、环境产业等则是“民生”。试点改革中,国投公司重新梳理、优化公司业务结构,形成四大战略业务单元,加快调整、培育、发展。
 
  “试机制”重在建立市场化、有活力的体制机制。王会生表示,国投按照“一企一策”原则,在国投电力、国投高新开展充分授权试点,将70多个事项授权国投电力、国投高新董事会决策。对其他9家子公司进行分类授权,推动决策责任归位和管理责任到位,实现资本权利上移、产业经营责任下沉。
 
  “试管理”则是建立有效的管控体系。国投总部职能重组优化后,职能部门由14个减少为9个,管理人员控制在230人以内。针对监督资源分散的问题,国投整合监督资源,建立了大监督体系。在“试党建”方面,国投正积极探索混合所有制企业党建工作。
 
  此外,中交集团董事长刘起涛透露,“目前,中交集团的投资公司试点初步方案已经拿出来了,正在跟国资委报备。”
 
  合并后的深度整合更为关键
 
  继续推进重组整合,亦为2017年的国企改革要务。肖亚庆在会上表示,“要加快深度调整重组步伐,稳步推动企业集团层面兼并重组,加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合,进一步实施专业化重组。”
 
  从已经完成的几例重组来说,合并后的深度整合,更为关键。中国建材董事长宋志平在会上透露:“去年,中国建材和中材集团合并后被国资委选为央企兼并重组试点。目前,两个集团已经顺利完成无缝对接,下一步要对旗下15家上市公司进行深度业务整合,现在正在做方案。”
 
  宝武集团董事长马国强表示,“钢铁行业发展一直比较散乱,宝钢武钢重组后可以去掉约1150万吨产能。2016年,宝武加起来实现了钢铁行业内较好的业绩,在全球钢铁行业中,利润最高。合并后,宝武今后还要开展一系列去产能的工作。”马国强还表示,“宝武集团重组后被列为投资公司试点,未来将选择两到三个业务作为主业,配合试点契机,还要进行收入分配改革等多项改革工作。”
 
  此外,去年7月,中纺集团整体并入中粮集团,成为其全资子企业。重组以来,双方覆盖全球主要产销区的经营网络对接,进一步完善了中粮的全球布局,使之在粮油领域具备更强的上游掌控能力、物流保障能力、综合加工能力和市场覆盖能力。据了解,下一步,中粮将对旗下粮贸、油脂、饲料、棉花等业务实施深度整合,持续做强做优做大,打造“世界一流企业”。
 
  基金经理的国企改革“投资经”
 
  布局龙头 潜伏重组
 
  经过2016年的“跌宕起伏”后,基金经理预期2017年A股这艘“巨轮”将在国企改革主题的“护航”下平稳前行。
 
  在基金经理眼中,成长股估值大概率会继续下移,主板指数可能波澜不兴,但其内部的结构性行情值得重视,其中,国企改革将是贯穿2017年全年最为确定的主题投资机会。
 
  谈及对该主题的“投资经”,有基金经理表示,国企改革需关注“大小”两头的机会,即布局龙头、潜伏重组。基金预期,相关国企一方面将通过混改和员工持股计划的实施来提升自身经营效率,另一方面则会不断加大新技术、新模式的投入和开发,以迎接新的产业浪潮,这其中孕育着巨大的投资机会。
 
  释放经济活力
 
  改革,始终是释放中国经济活力的关键点。
 
  在一家绩优私募基金经理眼中,国企改革被赋予了重要的地位。可以肯定的是,国企改革将在今年由点及面全面铺开,从央企到地方国企,从垄断行业到充分竞争行业……
 
  多位基金经理预计,2017年国企改革的推进力度会更大,资本市场相关的投资机会也会更多。
 
  事实上,国企改革主题近期在A股市场可谓风起云涌,受投资人的关注度也逐步提升。在世诚投资看来,从目前机构投资者的配置方向及博弈角度看,国企改革主题在今年还有很大的投资和交易机会。
 
  诺德先进制造的基金经理感慨,每一次对市场的判断,都不能脱离对长期趋势的把握。而这需要在判断未来时,不但要看到周期的轮回,还要看到演化的力量、迂回的曲折。
 
  就目前而言,悲观的观点认为终究还是需要市场“出清”来完成周期的轮回,而乐观的观点认为,在“出清”之前改革先行并将周期逆转。诺德先进制造的基金经理表示:“我们观察到改革在这段时间称得上布局先行,但执行节奏和效果以及其他不确定的力量能否将周期逆转尚未可知,仍然需要边走边看。”
 
  事实上,就汇丰智造先锋的基金经理观察来看,近半年多个领域的核心国企都出现了利好信息,或是兼并重组,或是债转股,或是引入有实力的战略投资者。据其判断,各个领域的核心国企目前正处于这一轮改革受益者的地位。
 
  探究选股逻辑
 
  随着国企改革逐步进入“深水区”,机构资金也开始加大对这一领域的布局。
 
  对于选股思路,一位基金公司的投资总监认为,国企改革需关注“大小”两头的机会,即大市值国企股合并,这类个股预期涨幅相对较低,但估值低、回撤风险小且风险收益比较高;其次关注小市值国企股重组,这类个股弹性大,预期涨幅也大。
 
  华商基金投研部认为,国企改革将是一个长期的主题。对于投资布局,首先要把握几个产业,此前已有7个行业被定为国企改革的试点,包括电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等一系列行业;其次要研究清楚国企改革之后,是否会由主题切入真正的业绩增长上。综合而言,华商基金相对关注军工板块,其次是铁路板块和电力板块。
 
  着眼于2017 年,光大保德信国企改革主题的基金经理表示,逐步增配了央企混改、地方小市值国企、农业供给侧改革等相关方向的股票。
 
  考虑到国企改革前期力度较大的案例多发生在竞争性的商业领域,兴业国企改革的基金经理则表示,其掌管的基金配置较多的主要是医药、消费及金融等,此外,在个股层面的配置则相对分散。
 
  掌管交银施罗德国企改革的基金经理坦言,会根据未来政策出台的节奏以及可能的试点突破口,更多投资于上市国有企业中管理出现积极变化、加大新产业发展投入和转型以及受益整体改革进程的上市公司。
 
  借道基金布局
 
  对于普通投资者而言,业内人士认为,如果看好国企改革主线,可借道国企改革主题基金进行布局。
 
  据东方财富Choice数据统计,目前以“国企改革”命名的基金近21只,加上8只以“改革红利”命名的基金,这意味着上述主题基金已经扩容接近30只。
 
  截至2月22日,今年以来上述基金的平均收益率为3.93%,且各基金业绩分化较大,其中,表现较好的还有光大保德信国企改革股票基金和融通国企改革新机遇基金,上述基金今年以来涨幅均超过了6%。
 
  拉长周期来看,据Choice数据统计,近一年来表现较好的有光大保德信国企改革股票,该基金近一年取得了26%的收益率,交银国企改革灵活配置同期上涨20.86%。此外,博时国企改革股票基金、华安国企改革主题灵活配置以及兴业国企改革同期均上涨了15%以上。但仍有相关主题基金近一年来出现了不同程度的亏损,其中亏损最大的近一年来净值缩水10%。
 
  此外,还有两只国企改革的分级基金表现均较为优异。以易方达国企改革指数分级基金为例,其母基金今年以来涨幅为7.46%,近一年上涨了18.23%。业内人士认为,较为激进的投资者也可以布局相关国企改革基金的B份额。据集思录数据,目前富国基金旗下的国企改B价格杠杆为2.295倍,目前小幅折价1.84%,易方达基金旗下国企改B价格杠杆为2.186倍,目前折价较高为5.9%。不过,杠杆是把“双刃剑”,想要获取超额收益的同时,也需要关注其中潜在的投资风险。

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Tags:2017 国企改革 方案 五大 突破 试点 什么 责任编辑:admin
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